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近日，住建部等12部委聯合印發《關于進一步推進生活垃圾分類工作的若幹意見》，在規範引導生活垃圾分類工作的同時，對于垃圾處理行業發展的規範化起到推動作用。當下垃圾處理行業發展現狀及趨勢如何？城投公司在向實體轉型的過程中是否可以考慮投資該領域？又将如何參與？本文将對此一一闡述。

 

 

 

垃圾處理行業發展及城投公司的參與策略淺談

 

文/國資二部

 

摘自《卓遠視界：城投公司“十四五”規劃之對外投資研究》

 

随着近年來環保政策推行的嚴格化，垃圾分類和處理越來越受到重視，該行業也将同步釋放出可觀的産業空間。通過對垃圾處理行業進行梳理，發現上海城投、杭州城投在垃圾處理方面已頗具成績，而其他城投公司在垃圾處理方面則較少有主動布局。城投公司在向實體轉型的過程中，垃圾處理行業是否是一個值得考慮的投資領域？采取何種投資策略？本文将圍繞上述問題進行闡述，以為城投公司轉型過程中的産業布局提供一些思路。

 

一、行業發展現狀分析

 

（一）垃圾處理産業鍊介紹

 

從來源來看，垃圾包括居民垃圾和工業垃圾，居民垃圾包括生活垃圾、餐廚垃圾、建築垃圾等，工業垃圾包括一般工業固廢和工業危廢。對垃圾的處理包括收集、轉運、處理乃至最終處置等程序。其中，具有綜合利用價值的垃圾經過拆解、預處理後，深加工成再生資源利用産品；而一般垃圾最終處置方法主要是填埋、焚燒以及生物堆肥等。

 

 

圖1 垃圾處理産業鍊

 

梳理生活垃圾處理産業鍊，上遊，居民生活垃圾進入各社區垃圾站點或公共場合的垃圾桶；中遊，部分有回收利用價值的垃圾由拾荒者/個體戶或回收企業回收後進行綜合利用，而餘下的生活垃圾則由當地環衛部門或者第三方的環衛服務企業進行垃圾的清掃、收集和運輸；下遊由終端處置企業進行填埋、焚燒、生物堆肥等；此外，還有各環節所需要的裝備如垃圾桶、環衛車、清掃車、焚燒鍋爐等産業鍊的輔助行業。

 

（二）我國的城市生活垃圾處理現狀介紹

 

表1 城市生活垃圾清運與處理情況（單位：萬噸）

 

年份	清運量	無害化處理量	其中：1、衛生填埋	2、焚燒	3、其他
2018	22801.80	22565.41	11706.04	10184.93	674.44
2017	21520.86	21034.16	12037.62	8463.32	533.22
2016	20362.01	19673.78	11866.43	7378.42	428.93
2015	19141.87	18013.01	11483.14	6175.52	354.35
2014	17860.18	16393.74	10744.27	5329.88	319.59
2013	17238.58	15393.98	10492.69	4633.72	267.57

 

我國垃圾量非常之大，2016年城市生活垃圾清運量已突破2萬億噸，當前我國城市生活垃圾處理以無害化處理為主，2018年無害化處理率已達到99%。無害化處理方式中，又以衛生填埋為主，填埋一直是主流模式。但近年來，焚燒處理因其産出物少占地小而不斷受到青睐，焚燒處理的垃圾占比上升非常之快，從2013年的30%到2018年的45%。對标日本80%的焚燒處理率，未來我國垃圾焚燒處理市場依然還有較大的市場空間。

 

（三）行業經營利潤水平

 

1、環衛

 

垃圾處理行業本質上仍然屬于公共事業，環衛企業由政府授予特許經營，定價原則一般按照政府核定運營成本，疊加合理利潤率，一般在 6-8%。國内主要的環衛公司僑銀環保、玉禾田近年來淨利率較為穩定，基本保持在8%左右。

 

2、垃圾焚燒

 

根據E20數據中心統計的近十年生活垃圾焚燒價格，2008-2018年的十年間，垃圾焚燒平均價格穩定在60-90元/噸之間，2013年最高，2016年出現了一時的低價競争，因此平均價格最低。随着環保督察的不斷推動，行業逐步跨過低價中标陷阱，垃圾焚燒處理費重新回到正常的軌道中，垃圾處理價格在逐步回歸理性，穩中有升。根據财政部PPP項目庫中的統計數據顯示，近兩年垃圾焚燒發電項目的資本金内部收益率穩定在6%到10%的區間，未出現超低價超低收益率的案例。

 

3、濕垃圾處理

 

濕垃圾處理主要是餐廚和廚餘垃圾，當前濕垃圾處理市場規模仍然較小，缺乏盈利方面的總體統計數據，從部分公開披露的項目來看，受益于垃圾分類政策，布局濕垃圾運營的企業已經開始逐步實現盈利，某環保公司的濕垃圾處理毛利率從2016年的27.35%上升至2018年的36.49%。

 

 

 

二、城投公司參與行業的現狀、策略及建議

 

（一）城投公司參與現狀

 

通過對全國城投百強企業排行榜中總資産排名前100名的城投公司的工商資料進行分析和彙總，整理出從事垃圾處理相關的企業名單如下：

 

表3 從事垃圾處理城投企業名單

 

序号	城投名稱	涉及的生活垃圾處理相關業務
1	上海城投（集團）有限公司	其下屬的控股子公司上海環境，主要從事生活垃圾焚燒、生活垃圾綜合處置、生活垃圾衛生填埋、生活固廢中轉運營、生活固廢集運系統、濕垃圾處理等項目。
2	杭州市城市建設投資集團有限公司	其下屬的全資子公司杭州市環境集團有限公司，主要從事城市生活固體廢棄物的前端收集、運輸、生态填埋、焚燒處置、道路清掃保潔等。
3	江東控股集團有限責任公司	其控股或參股公司從事垃圾焚燒、餐廚垃圾回收利用等項目。
4	太原市龍城發展投資有限公司	其控股公司從事城市道路和生活垃圾經營性清掃、收集和運輸服務業務。
5	淮北市建投控股集團有限公司	其參股公司從事再生資源回收利用（不含危險品）業務。
6	泸州市興泸投資集團有限公司	其全資子公司從事垃圾處理，垃圾肥料的生産、銷售，垃圾處理技術咨詢等業務。
7	諸暨市城鄉投資集團有限公司	其全資子公司從事境衛生管理;保潔服務,城鄉各類垃圾清掃、收集、運輸、處理和處置服務等業務。
8	黃石市城市建設投資開發公司	其全資子公司從事餐廚及建築廢棄物處置等業務。
9	銅陵市建設投資控股有限責任公司	其參股公司從事城鄉生活垃圾經營性清掃、收集、運輸、處理服務和生活垃圾轉運站的建設和運營以及環衛設備、環保設備、固體廢棄物處理設備等銷售工作。
10	新餘市投資控股集團有限公司	其參股子公司從事垃圾處理、固廢處置、環保裝備制造等業務。
11	寶雞市投資(集團)有限公司	其下屬的寶雞環衛建設有限公司主要從事環衛設施的開發、建設、經營；城市垃圾清運、處理等業務。
12	甯波城建投資控股有限公司	其下屬的甯波楓林綠色能源開發有限公司主要從事生活垃圾、普通工業固體廢棄物、建築垃圾、大件垃圾、裝修垃圾綜合利用及衛生填埋、填埋氣的綜合利用（不含危險化學品）、污水處理（限分支機構另地經營）；生活垃圾焚燒發電、衛生填埋及污水處理技術的開發、咨詢服務等業務。

 

通過對總資産排名百強的城投公司業務進行梳理，發現資産規模大的城投公司中從事生活垃圾處理以及相關業務的并不是很多。資産百強之外的城投公司由于數量衆多并沒有進行統一梳理，但是通過公開報道發現，其中也不乏有從事生活垃圾相關業務的平台公司，比如海口保稅區開發建設總公司，其戰略定位之一便是将平台打造成海口市環境環衛的營運平台，介入環衛環境産業，推進環衛一體化PPP項目。再比如無錫市市政公用産業集團，其下屬的全資子公司無錫市城市環境科技有限公司主要從事固廢處理、環衛管理等業務。當前，台州城投也開始積極布局環保産業，其下屬子公司福星環境發展有限公司近期收購台州維爾利60%的股份，未來福星将與常州維爾利方共同運營台州餐廚垃圾無害化處理項目。

 

（二）城投公司參與策略分析

 

通過以上分析，認為生活垃圾處理相關行業市場空間較為可觀、行業利潤水平适中，為城投公司投資的優質領域之一，城投公司由于與政府的親近關系使其具有天然的優勢去參與該類項目。建議城投公司予以考慮，至于具體的投資策略，建議如下：

 

1、投資細分領域選擇

 

垃圾處理相關行業産業鍊中，未來市場空間較大且适合城投公司參與的細分領域為環衛、垃圾焚燒處理和濕垃圾處理。建議城投公司在細分領域選擇時重點考慮上述三個細分領域。

 

2、進入方式選擇

 

不管是環衛、垃圾焚燒還是濕垃圾處理，都非新生行業，不同細分市場都有相當規模的存量企業，城投公司并沒有優勢從無到有一步步打造一家相關企業，更為經濟合理和快捷的方式是在該細分領域尋找一家資産優秀、發展理念契合的企業，與其合資成立一家企業共同運作。

 

（三）城投公司投資注意事項

 

城投公司在投資垃圾處理相關行業之前，需要根據自身的規劃結合所在城市的具體情況，選擇一個最為合适的細分領域作為切入點。同時，城投公司還要考慮清楚自身的投資目标、合作夥伴的選擇、直投還是财務投資、是否控股等系列問題。

 

 

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