2020年11月20日，由上海市人民政府印發《關于推動提高上海上市公司質量的若幹措施》的通知。這是繼10月9日國務院發布《國務院關于進一步提高上市公司質量的意見》（國發[2020]14号）以來，地方首次專門針對上市公司高質量發展的文件。通知從提高上市公司治理水平、支持上市公司做優做強、健全上市公司退出機制、解決上市公司突出問題、加大違法違規懲處力度、營造良好市場生态六個方面，對推動上海上市公司高質量發展，進一步激發市場主體活力，提出了切實可行的措施。

正如今年浦山講壇上原證監會主席肖鋼所言，“黨中央從來沒有像現在這樣重視資本市場”。2018年12月中央經濟工作會議也明确指出，資本市場在金融運行中具有“牽一發而動全身”的作用。中國經濟從高速增長階段轉向高質量發展階段，經濟增長的動力從過去的要素驅動、債務驅動，逐步向創新驅動轉變。我國經濟正處在經濟轉型升級、結構優化的關鍵階段。創新驅動的發展模式，與以往依靠信貸資金發展的傳統模式不同，尤其是新型科技型創新企業，由于缺乏房産、土地、固定資産等進行抵押，在一定階段也沒有形成穩定的利潤，很難獲得信貸資金，創新企業通過股權融資的方式更加普遍，從天使投資、風險投資、PE到企業上市，形成完整的股權投資生态鍊條，目前我國多層次股權投資市場正在逐步完善。

結合上海該政策文件，我們談一談地方政府及國資參與資本市場，打造高質量上市公司的意義。

首先，上市公司是資本市場健康穩定發展的基石，促進區域經濟發展作用顯著。地方國資和城投企業，近年打造上市公司的步伐加快。主要有兩條路徑，一條是培育地方國資下屬的子公司，按照上市公司要求進行發展，到一定階段後進行IPO，上海的文件中也提出鼓勵和支持混合所有制改革試點企業上市；另一條是由國資收購上市公司，有通過基金方式的，也有直接投資收購的。上海的文件中也提出，支持政府引導基金、風險投資基金、創業投資基金、私募股權投資基金、産業投資基金、國有資本投資布局科技創新産業，擴大國有創投企業市場化運作試點範圍。

其次，上市公司具有較強産業引領作用。上市公司具有較為豐富的産業鍊資源，具有一定的品牌優勢。通過引導上市公司帶動就業、生産、生态改善和履行社會責任，推動上市公司形成産業集群，在完善産業鍊、引領科技創新等方面能夠發揮很大作用。往往上市公司在一個區域内落地，能夠帶動産業鍊上的資源在該區域形成集聚，對地方招商引資帶來很好的效應。

最後，通過上市公司實現國有資本證券化，推動國資布局和國有企業轉型發展。上海文件中也指出，推動當地國資國企改革，發揮證券市場價格、估值、資産評估結果在國有資産交易定價中的作用，依托資本市場開展混合所有制改革。發揮市國資持股平台作用，優化國資國企戰略布局，提高國有資本管理效率。支持并購基金、私募股權投資基金及銀行并購貸款等參與上市公司并購重組。

“十四五”期間，城投企業全面進入融資端向投資端轉型的加速階段，同時又迎來了資本市場前所未有的改革發展機遇期，抓住這一難得的窗口機遇期，通過多種方式參與上市公司高質量發展，實現城投資本化戰略，是解決城投企業曆史問題，實現市場化轉型的最佳路徑之一。