随着混改的全面鋪開，試點企業推進混改的路徑也不斷分化，因地施策、因業施策，更加明顯。城投公司作為地方國企的一支重要力量，已經成為地方層面混改的主要攻堅點，那麼城投公司在這樣的趨勢下要如何更好地參與到混改大潮中？本文通過對兩個混改典型地區與兩個不同行業混改典型案例進行梳理和分析，進一步為地方政府及城投企業混改提供決策支持和啟示。

從全國來看，天津與哈爾濱是混改較為活躍的地區，它們作為老工業基地，均選擇混改，作為重振雄風、邁向高質量發展之路的突破口，但所采取的路徑卻有所不同，下面我們一一解析。

（一）天津——連根拔起，盤活資産

當前國企混改在天津市上下形成了高度的共識，混改的氛圍濃厚，開門搞混改，價值合理、操作透明，這也是很多戰略投資者青睐天津的原因。綜合來看，天津在國企混改方面的策略，主要表現在：

1、連根拔起，注重集團層面的混改，尤其是競争類國企。天津要求，除涉及國家安全領域外，競争類國有企業要全部進行混改，而集團混改由于曆史遺留問題多、涉及利益博弈主體複雜，部分地區則更多地選擇二、三級企業層次推進混改。天津對此也進行了有益探索。如首家在集團層面實施混改的國企——天津建材集團,2018年引入了北京金隅集團，此後利用一年多的時間，就“止血止損”、風險防控、曆史遺留問題等融合對接，并針對問題進行了妥善處理，這也是其優化結構，盤活資源等工作取得長足進步的關鍵。

2、盤活資産，注重體制改革。天津将本輪混改定位為轉化體制機制、激發企業活力，也就是說管資本體制改革，是其混改的第一要義。而天津在對戰略投資的選擇，更加傾向于引進具有發展潛力與整體實力的，也說明了這一點。而天津混改的第二要義則在于對資産的盤活，助力經濟發展。如對房地産業務闆塊整合，通過轉讓津誠資本持有的天津住宅建設發展集團有限公司51%股權，引入了上海建工，旨在通過優質資本的融合，激發企業活力，形成新的充滿活力的體制機制。

（二）哈爾濱——分類改革、分類施策

哈爾濱目前已推出了兩批混改企業名單，共計109戶企業。2020年市國資委将統籌推進疫情防控和國企改革，全力推動國企混改，力争2020年8月底前第一批115家企業全部實現混改。回顧哈爾濱市第一批混改企業曆程，得出以下啟示：

1、注重頂層設計，統一行動意識。哈爾濱市國有企業混改緊緊抓住産權制度改革這一核心屬性，全面打響國企混改攻堅戰，在全市層面形成國企改革強力推進态勢。對此，哈爾濱市國資委還專門就混改出台了《哈爾濱市人民政府關于國有企業發展混合所有制經濟的實施意見》和《市屬國有企業混合所有制改革基本工作程序》，指導哈爾濱市混改工作開展。

2、針對各類國有資本，分類分層推進混改。對于一般競争性國有企業全部混改，根據自身實際情況，積極引入優質非國有資本，激活國有企業活力。對于已經實現股權多元化的企業，鼓勵選擇主業适配、資産優良、管理規範的戰略投資者，進一步優化資本結構，做優做強。對于國有控股上市公司，鼓勵在行業内進行橫向重組或與産業鍊上下遊的優質資産進行重組，進一步優化股權結構，打造競争能力強、資本回報高的行業龍頭。

表1 哈爾濱第一、二批混改企業名單

  混改，在不同行業實施應有不同側重點。文旅、建設正是城投公司重點布局的兩大領域，因此我們篩選出雲南文投與天津建材的混改案例進行介紹。

（一）雲南文投混改——聯合科技，創新商業模式

2017年4月12日，曆時近一年，華僑城雲南文投集團在昆明正式宣布實現戰略重組。經過增資擴股後，華僑城全資子公司華僑城（雲南）投資有限公司占雲南文投51%股份。

1、提出背景

雲南文投在重組前資金嚴重匮乏、投資能力不足，加上2013年起雲南文投開展整頓清理子公司和項目、收縮投資規模等因素影響，現存項目已很少，發展陷入瓶頸，亟需尋找新的出路。而近年來在文旅行業積極布局的華僑城具有強大的資本實力和科技創新能力，但是其需要文旅資源來支撐擴張。華僑城與雲南文投混改，央企的資本實力和經營管理能力與雲南的旅遊資源完美匹配，雙方具有優秀的合作基礎。

2、混改成效

兩年來，雲南文投集團積極落實華僑城集團“文化+旅遊+城鎮化”戰略和“旅遊+互聯網+金融”創新發展模式，實力、活力、競争力得到極大加強，經營業績跨越式增長,聚焦主業的同時不斷實現業務上的新突破，快速形成了在全省範圍内的投資項目格局。重組第一年，雲南文投收入從38.9億元增長到52.2億元，利潤總額增長4.8倍；第二年，雲南文投營收達到64億元，利潤總額增長15.2%。

3、混改經驗啟示

一是尋找最佳戰略合作夥伴進行混改。華僑城和雲南文投混改是典型的上市公司和非上市公司、發達地區和非發達地區、旅遊行業和文化行業的重組。雙方有着自身的優勢和不足，而二者的優勢結合正好形成互補，雙方有着良好的合作基礎，重組基于市場自主選擇，不是“生拉硬配”。因此，混改關鍵要選擇好負責任的股東，聚焦共赢點。

二是混後全面融合改造、形成新的企業治理機制。混改後，對于機制體制落後的雲南文投，必須要真正地進行治理機制改革。雲南文投的治理機制改革首先是理順管理體系。重組後，按照法人治理結構，雲南文投集團組建了新的黨委、紀委、董事會、監事會和經營團隊。同時理順與其股東雲南省國資委、華僑城集團以及相關監管機構之間的關系，形成了以華僑城集團為主導，雲南省國資委負責履行出資人責權，雲南省委宣傳部對内容生産、文化導向進行管理的新體系。其次是再造企業流程。重組後，雲南文投創新性地再造了企業流程在投資決策、選人用人、考核激勵都進行了全面變革，摒棄了原有的僵化、形式化決策治理機制，全面與市場接軌。再者是引導文化融合。重組後，華僑城派專人入駐雲南文投，積極主導變革，華僑城“共享、突破、落地”“以成敗論英雄、以業績論高低、以廉政論功過”的價值理念也逐漸落地生根，雲南文投的員工觀念和精神風貌發生巨大轉變。

三是地方政府支持。國有企業混改并非易事，事關“脫胎換骨”式變化，因此離不開地方政府的支持，尤其是完善的配套政策，是國有企業混改成功的重要影響因素。

（二）天津建材集團混改——延伸産業鍊，激發活力

2018年5月4日，曆時一年多，天津建材集團混改項目在天津市産權交易中心成功簽約，通過轉讓51%股權，成功引入了北京金隅集團。

1、提出背景

建材集團旗下主要是資源性和高能耗的企業，在供給側改革的大背景下，建材集團面臨着轉型的嚴峻考驗。然而無論是研發環保型新産品還是打通上下遊産業鍊，還是承擔城市廢棄物處置責任，每一項都需要大量的長期資金投入。而銀行系統的融資往往面臨短貸長投的問題。因此，通過混改将資産證券化，不僅僅是為了響應這場空前規模的改革任務，更是自身發展的必經之路。

2、混改成效

一是增強了融資能力。金隅集團相比建材集團體量更大，實力更雄厚，信用體系更完善。因此，混改之後，一方面各大國有商業銀行增加了對建材集團的授信額度，另一方面建材集團的融資成本下降了近一個百分點。

二是增加了資金支持。混改過程中，一方面，股東雙方按照股權比例增資20億元，使注冊資本由混改前的30.8億元增至50.8億元，資産負債率由混改前的65%降至50.48%;另一方，混改後金隅集團為建材集團提供15.7億元資金支持，用于解決曆史遺留問題及後期發展，大大充實了建材集團企業資本。

三是提升了産業鍊接。建材集團主營建築材料研發及生産、建材及相關産品貿易與物流、房地産開發與經營，金隅集團以“新型綠色環保建材制造、貿易及服務，房地産開發經營、物業管理”為主業。雙方業務契合度高，産業、産品構成上下遊關系，能夠進行項目合作、資源整合，促進産業升級，延伸産業鍊。

四是提升了企業活力。天津建材集團按照完全市場化模式，開始了為時一年多的艱難混改曆程，最終成功簽約，混改完成之後，企業的活力明顯提升。

3、混改經驗啟示

一是首先要統一思想。任何一項改革都要觸動一部分人的利益，根據天津市的規定，國企混改的形式無論是控股還是不控股，集團領導班子成員必須放棄市管幹部身份。從管理層角度，需要他們統一思想，放下身段，擁抱市場競争。

二是全盤設計混改方案。統一思想之後，是實質層面的改革，需要解決以下問題：是子公司層面還是集團層面混改？哪些資産列入混改範圍？選擇什麼樣的戰略合作夥伴？如何确保混改過程中的職工利益？如何保障資産合理估值，如何解決産權的一些曆史遺留問題等，這些都要在混改的方案設計中全盤考慮。集團層面的混改，相比子公司的混改，涉及的産權關系更加複雜，但是考慮到集團長遠發展，天津建材集團選擇了更難的那條路，在沒有任何經驗可供借鑒的基礎上，一項項公關，最終成為天津市第一家從集團層面成功實現混改的市管企業。

三是優選戰略合作夥伴。戰略合作夥伴的選擇是關系到混改能否成功的另外一個關鍵要素。天津建材集團的戰略投資方選擇定位促進“京津冀”協同發展、“一帶一路”重大國家戰略和産業重合度高，能夠有效提升産業鍊接。基于多方面地考量，天津建材集團分别向北京金隅集團、中國建材集團、北京八大處控股集團發出邀約，最終北京金隅集團中選。北京金隅集團為京津冀地區水泥行業的絕對領導者，其業務也受益于京津冀一體化戰略，而天津建材集團則在服務方面有較強的實力，天津在自貿區又有很多政策優勢，對于金隅集團未來業務走出去，服務‘一帶一路’戰略也大有裨益。綜上，從行業實力、戰略目标和産業協同方面，北京金隅集團和天津建材集團都是非常吻合的。

四是做實混改後的改和幹。混改并不是簡單的混合，在混合之後，還需要有真實地改和幹。天津建材集團在混改之前也有一系列的公司管理制度，但時常存在貫徹不徹底的問題，在引入上市公司後，天津建材集團全面健全完善各項規範制度，進一步明确‘三重一大’、議事規則、崗位職責等，為建材集團高質量發展打牢制度基礎。

綜觀一項成功的混改，既要政府頂層設計、推動協助，又要企業認清自身、不怕困難敢幹真幹。混改需要統一思想提高認識，還需要講究方法策略，通盤考慮，以合理的條件選出最佳的戰略性合作夥伴。而混後如何融合與改革，形成一個有活力、有創造力的機制體制亦是混改是否真正成功的關鍵所在。